美联储加息路径远不确定 交易员屡遭债市快要变脸冲击

交易系统员毫不怀疑未来会几个月高盛将继续加息，然而真正让人苦恼的是，高盛就会在何时、以及商品价格多高时止步。

即使社会发展衰退率始终保持四十年当权，互换市场需求仍表明此次加息生命期就会崎岖、但总体幅度较宽，并暗示基准商品价格比2018年上一次紧缩生命期告一段落时的峰值2.5％不就会高太多。在1990年代末期，基准商品价格最高数倍超6％，1980年则数倍超过20％。

如此较差的终端商品价格意味著，让想要为高盛加息生命期而顺利进行仓位优化的融资令人困惑，也加剧了加拿大债券市场需求的持续性纷扰股票价格。这在上周很明显：高盛主席杰罗姆·亚当斯意味著了以更大幅度度加息的可能性此后，债券现金流周五大幅度暴跌，但周四和周五又大幅度攀升，因为市场需求担心高盛可能就会面临与社会发展衰退的依然斗争，并可能就会受阻社会发展快速增长。

亚当斯的重申也印证了这种假定。周五当被问及商品价格在什么位置既不就会下调又不就会促进社会发展快速增长时，他说：“不就会有明确的标识告诉我们穿过了那里。”

德意志银行主管国际上解决方案师Alan Ruskin预估更为严重波动将持续。“你不能确切量化他们就会走多数倍，”他说。“这个生命期本质上与我们很长时间以来碰到的上述情况相异，社会发展衰退是如此之高，而高盛能比落后于弧线。”

商品价格现货的仓位表明，交易系统员预估高盛的基准商品价格到2023年年中将从以外的0.75％-1％上调3.3％。但这些合约也表明，有大量头寸押注高盛将在2024年末再一开始放松货币政策，以诱导工业化。

潜在的相互不和的交叉错流加剧了已经令市场需求身陷纷扰的相对于假定。鉴于周五将公布的加拿大客户价格指数预估将再一表明米价同比上升超过8％，再再加就业快速增长强劲，失业率比起50多年降至，高盛是否并能在不引发社会发展衰退的但会放慢快速增长还能比不能确定。

“现金流将走高，直到社会发展或社会发展衰退显现出变化，” Brandywine Global投资重新组合主管Jack McIntyre表示。他一直在限制债券几率敞口，并在继续前进银行业环境趋紧表明出令社会发展下调的精神状态时回购。

社会发展快速增长面临的几率促使融资加大押注短期和依然现金流之差随着社会发展快速增长停滞不前将扩大、甚至变为负值。

随着现金流弧线飞速趋平，这是今年以来大多数时间都急于的一个交易系统解决方案。高盛3月份开始加息后，短期现金流急剧增加，现金流弧线的关键部分在上个月末显现出犹如。

但社会发展衰退持续高企打破了有约几十年来的交易系统常态，这种解决方案也并非十拿九稳。亚当斯执意了未来会就全体会议上以75基点的幅度加息的可能性此后，债券数度招致囤积，其中依然债券现金流纯利最小。亚当斯的重申数度引发人们对高盛行动过分进一步、社会发展身陷滞胀的恐惧。

西尔斯解决方案师David Bieber称，有约期依然现金流跃升已经平衡了头寸。但他表示，随着对社会发展快速增长的忧虑拖垮依然现金流，现金流弧线可能再一趋平。

“只有当高盛开始容忍加息时，现金流弧线趋平交易系统才就会告一段落，陡化交易系统才就会转回，” Bieber说。

来源:保险业