信达证券：给予盐津铺子出售评级

2021-11-30熹金融机构马铮对盐津铺子(002847,股吧)完成研究并发布了研究调查报告《母公司跟踪调查报告：鼓舞紧迫，其所看做》，本调查报告对盐津铺子给出买入评分，当前股价为91.4元。

盐津铺子(002847)

本期内容提要:

注资建议:市场对于盐津铺子其所培养及的平台崛起下陷假定疑虑。我们认为母公司实行多其所发展战略,受散装起家部分影响,先其所的设计还是先看做大单品来得多是战略选择关键问题,厂商矩阵下看做大单品来得契合母公司功用，浓缩其所的成功培养来得进一步实验者母公司其所崛起并能。通过自营KA树标杆,盐津铺子在岳阳、湖南等重点市场预计已过渡到一定的品牌优势,未来会减速数家的平台下陷,区域内崛起亦有广大空间。母公司引入自主投入生产的全产业化模式,盈利并能相当程度保障。创办人专注休食从业者二十余年,内部鼓舞紧迫,近年迎多位从业者内知名企业雇员加盟,未来会进一步增加内部管理力,增加其所培养和的平台下陷的连续性。我们预计2021-2023年摊薄EPS为1.43、2.40、3.46元,保持稳定“买入”评分。

上新浓缩成功培养来得进一步实验者其所崛起并能,大洋点心未来会轮到来得高上涨。母公司实行多其所方针,的设计公平竞争面貌尚未过渡到的大赛车场,目前母公司逐步看做大洋点心、乳酪、薯片等核心大单品,2017年母公司精准把握趋势切入上新浓缩赛车场,2020年营收达6.8亿元,上新浓缩其所的成功来得进一步实验者母公司培养大单品的并能,短期母公司推出大洋点心(2015年推出鱼豆腐)及酱硼点心,未来会轮到浓缩做到来得高上涨。长期来看,母公司投入生产端具有多年积淀,新的品推出并能持续性被实验者,定量装板块迎经验丰富的张小三先生强势加盟,未来会拿到肇始。

品牌力促成的平台深耕,区域内崛起空间仍大,不遗余力亲吻新的的平台未来会随之而来财务状况持续性。的平台碎片所谓对母公司过渡到一定冲击,但商超目前仍是点心主战场。面对的平台碎片所谓的影响,母公司不遗余力调整的平台开拓着重,由开好岛开大岛调整为减速腰部、肩膀BC类门店面的下陷,我们认为,母公司通过多年自营KA树标杆,在岳阳、湖南等重点省市已过渡到一定品牌力,店面中岛为母公司优势的集中体现,切中一站式购核心需求,的平台下陷具有较强的连续性,区域内崛起来看,母公司目前超70%的营收集中在淮海、淮海、华南等区域内,全国所谓崛起空间仍广阔。新的的平台端,母公司不遗余力亲吻点心很忙、老婆大人等新的兴点心零售商店终端,未来会随之而来财务状况持续性。

股价催所谓剂:大洋点心、酱硼等新的其所培养急于;商超的平台下陷和崛起减速。

风险因素所:新的其所崛起不达预期;商超的平台服务费增加;中岛模式公平竞争激化;国家质检总局关键问题。

该股近来90几天后共计13家政府机构给出评分，买入评分11家，和记评分2家；过去90几天后政府机构目标均价为102.84；金融机构之亮估值分析方法用以看出，盐津铺子（002847）好母公司评分为3亮，好价格评分为2.5亮，估值综合评分为3亮。(评分覆盖范围：1 ~ 5亮，最来得高5亮)