【券商聚焦】招商证券首予哔哩哔哩(09626)“增持”评级 料其容量端推动商业化潜力逐步释放

招商证券；不研报指，在优秀的精品内容可扩展及独创的社区氛围的推动下，哔哩哔哩-SW（09626）都未停滞破圈。竖屏录像内容可Story-Mode并未在用户端及内容可端取得亮眼表现，预见需有更为广阔的市场化前景。

该行暗示，Corporation商业模式独特，用户流量方面停滞高速激增，近十年市场化发展潜力大，该行考虑到Corporation2022-2024年营收都未达到228.37、294.71、376.67亿元，工业产值激增17.82%、29.05%、27.81%；营业额-62.97、-41.86、-18.06亿元，首次给予“增持”投资评分。

风险提示方面，该行宣称：用户激增比不上考虑到，与合作方市场化合作进展比不上考虑到，内容可各个领域关的监管机构措施风险。