中国银河：给予梦百合买入评定

2022-05-19中国银河(601881)公司股票股票有限子公司陈柏儒对梦百合(603313)进行研究并面世了研究分析报告《导向总体布局长时间革新，二手车社会公众扩张驱动去年的发展》，本分析报告对梦百合给出出售评分，当前股价为10.88元。

梦百合(603313)

事件：子公司面世2021年获选分析报告和2022年一季报。2021年，子公司充分利用资本额81.39亿元，上年并能增长24.64%；归母普贤利润-2.76亿元，上年攀升172.78%；整体每股利润-0.57元/股。其中，子公司第4周内单季充分利用资本额20.29亿元，上年并能增长1.25%；归母普贤利润-0.95亿元，上年攀升388.91%。2022Q1，子公司充分利用资本额21.43亿元，上年提高13.46%；归母普贤利润0.31亿元，上年攀升44.23%；整体每股利润0.06元/股。

单季毛储蓄环比长时间改善。2021年，子公司立体化毛储蓄为28.47%，上年攀升5.45%。其中，21Q4单季毛储蓄为28.7%，上年提高11.13%，环比提高0.3%。22Q1单季毛储蓄为29.24%，上年提高0.33%，环比提高0.53%。2021年子公司毛储蓄大为下滑，主要是因为：制品和运杂费价格大大上涨，造成了子公司开业费用增强。

期间费用率上年并能增长，普贤储蓄上年并能攀升。费用率层面，2021年，子公司期间费用率为29.56%，上年提高3.49%，其中，销售/政府的机构/财务管理/开发费用率分列16.14%/8.16%/3.74%/1.53%，分别上年变动2.64%/1.1%/-0.1%/-0.16%。2022Q1，子公司期间费用率为25.39%，上年攀升1.36%，其中，销售/政府的机构/财务管理/开发费用率分列13.86%/7.23%/3.05%/1.26%，分别上年变动-0.8%/-0.72%/0.52%/-0.35%。普贤储蓄层面，2021年，受限于毛储蓄攀升、费用率增强及计提大量减值损失，子公司普贤储蓄为-3.31%，上年攀升9.69%；22Q1单季子公司普贤储蓄为1.65%，上年攀升1.82%，环比提高6.93%。

导向总体布局长时间革新，外销有力的发展。子公司推行发电量导向、国际品牌多元性战略，圆桌欧美国家核心市场，长时间扩展到全球发电量总体布局版图，美西海岸生产基地延至21年投产，目前子公司仅有中国、塞尔维亚、美国等多个生产基地。同时，子公司在73个国家所及地区，落地首次全球国际品牌电子商务活动——全球0气互动日，自有国际品牌建设卓有成效。2021年，子公司外销充分利用资本额67.27亿元，上年并能增长21.31%。

二手车社会公众并能长时间发展，去年表现备受瞩目。子公司积极总体布局百货、专业家居大卖场等业态，顺利完成3年千店计划案，并顺利完成千城万店计划案；长时间推展酒店社会公众，同携程建立深度合作，汇聚“梦百合0气房”方式在，截至2021年末，“0气房”房间数量突破100万间；开设电商平台国际品牌直营店，推展线开始运行下组织化长时间发展，并推展整装社会公众。2021年，子公司二手车充分利用资本额11.85亿元，上年并能增长46.46%。

企业建议：子公司导向经营军事优势值得注意，发电量总体布局助力海外业务不断长时间发展，国内市场开拓长时间进行，未来都未并能的发展，预料子公司2022/23/24年能够充分利用整体每股利润1.02/1.55/1.97元/股，近似于PE为10X/6X/5X，依靠“破例”评分。

可能性提示：工商业并能增长远超过预期的可能性；市场竞争加剧的可能性。

公司股票之天狼星SAN根据近三年面世的研报图表算出，中泰公司股票郭美鑫研究专家团队对该股研究较为深入，近三年计算准确度均值高达80.52%，其计算2022获选代管普贤利润为业绩7.92亿，根据下同换算的计算PE为4.78。

当前业绩计算明细如下：

该股最近90天后计有12家的机构给出评分，出售评分7家，增持评分5家；过去90天后的机构最终目标均价为12.84。公司股票之天狼星净值统计分析工具显示，梦百合（603313）好子公司评分为0天狼星，好价格评分为3天狼星，净值立体化评分为1.5天狼星。(评分范围：1 ~ 5天狼星，次于5天狼星)

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