华安基金：俄乌不确定性、油价上涨等若干因素致偏弱 要求均衡配置

若干因素造成今日美国市场展现偏弱：

①俄乌不确定性、油价暴跌等因素对美国市场归因于负面影响。俄乌局势催转化成麦肯齐铁矿石价格上折回97美元/桶。我国为铁矿石真如进口国，油价暴跌一方面抬高企业成本，对企业利润有归因于负面影响，另一方面推高物价，推展海外财政税制放开。另外，区域性地缘政治紧张对世界性风险偏好归因于负面影响。

②海外财政税制趋紧的背景犹在。美联储3同月加息、下半年可能会开启缩表；欧世界银行财政税制从“不太可能会加息”向“依据信息加息”转折。欧美世界银行财政税制趋紧可能会对世界性经济发展和生产力归因于负面影响，并推展权益美国市场估值下跌、世界性风险偏好下行。

惟暴跌发力，有望推展经济发展与美国市场逐步企惟；均衡配置，看重安全边际与回撤掌控

1同月以来，海外财政税制转紧、非典仍有反复，世界性权益美国市场波动更大。与此同时，我国税制取向“以我为主”。从1同月社融超期望、地方债提前面世、的工业服务业支持税制等一系列信息结果和税制建构看，惟暴跌税制幅度更大，有望推展经济发展和权益美国市场逐步企惟。

从结构上看，惟暴跌/高股息的的银行地产、新老基建，以及前期损毁的酒店、旅游等阶段性展现较好。俄乌紧张可能会催转化成铁矿石、煤矿、液化等能源价格上行。从长期看，5G/数字经济发展、4台光伏、AR/VR、汽车电动转化成/智能转化成、财富监管等行业仍将保持较快速暴跌。在今年世界性生产力环境趋紧的背景下，挖掘成长股须非常看重估值合理与安全边际。

翻译者：石秀珍 SF183

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